在铝价突破12000元最重要压力位后，在资金的推展下，短短3个交易日时间涨幅近1000元，而此前11000元上涨至12000元则用了近两个月的时间，在基本面按照市场预期较慢演进的情况下，如此非理性涨幅无非让人大跌眼镜。市场传言，券商系由资金及华东游资在螺纹上逼仓顺利后，开始识破与螺纹基本面更为相似的沪铝，两者相近的地方还包括：去年上游工厂大量关闭，今年初库存同比大幅度上升，不受国际市场影响小，价格倒数暴跌多年且跌幅较深，不受房地产影响大等。

　　从4月1日价格开始拉涨的时间核对起，多头前20名持仓中，中粮期货派的产业资本开始后撤，而中信期货、海通期货、银河期货、华泰期货、方正中期等具备浓厚券商背景的期货公司则大幅度增仓，同时永安期货及宝城期货等江浙资金亦重新加入做到多大军。而此部分新的入场多头则是在螺纹钢高位区间全身而退，赚得盆剩钵剩。螺纹钢涨停逼空，4个交易日下跌20%的手法不已让人误解股市里面很快拉高销售的惯用手法。

然而期货与股市有所不同，股市资金解散的手法是拉高让散户接盘，而期货资金解散的手法则是很快拉涨，拉爆杆杠比例较小的空头资金。比起股市中散户高位接盘被套，期货资金的博弈论则是险恶万分的生死存亡之战。　　资金来势汹汹，能否拷贝螺纹钢的操作者手法，在沪铝上大获全胜呢?笔者指出是不有可能的：　　一方面，从资金的输掉盘上看，螺纹钢的空头资金，除了一部分产业资金的保值盘外，更好的是以浑沌派的投资公司及个人投机者，这部分资金不具备产业背景，仍未现货对冲空头风险子母，一旦价格大幅度下跌必须大量补足保证金，现金水平严重不足则面对爆仓风险;而沪铝空头主力则是以中铝、中电投派的冶炼厂的保值盘，以及贸易商对冲现货库存子母的保值盘，即使价格大幅度下跌，中字头企业补足保证金可玩性并不大，贸易商亦可以通过所求部分现货取得资金，空头主力因资金问题而不得不止损的概率极低。

　　另一方面，螺纹主力合约是1610合约，距离结算另有半年之幸，而沪铝的主力合约是1606合约，距离结算仅有两个月将近。螺纹钢的结算有保质期的容许，且结算量极低，千万手级别的交易量，去年10月结算量仅有3万吨;而沪铝十万手级别的交易量，其结算量长期保持在5万吨之上。可见螺纹钢期货早已沦落资金博弈论的工具，对产业链服务受限;而沪铝期货则是实实在在为产业链服务，结算及移仓十分便捷，逼仓可玩性很大。

　　就电解铝基本面而言，目前影响市场的基本逻辑依然是短期供应短缺，库存很快上升;新的投产及复产加快，长年重返不足。其中库存很快上升，再加仓单大大流入，铝水销售减少，可结算品牌生产增加等因素，使得市场未来几个月不存在结算逼仓的风险。为应付这一情况，作为市场第一空头的中铝昨日开会会议，拒绝减少结算品牌铝锭铸锭量，减少结算时货源严重不足的风险。

同时，在结算铝锭生产大幅度增加的背景下，交易所大规模新的批结算仓库，则意味著新的批结算品牌的日子已为时不远;传统产业大户为减少被逼仓风险，对新的批结算品牌的态度，或由妨碍翻转为前进。资金如果展开结算逼仓，则意味著必需接手大量铝锭仓单，这对游离在行业之外的游资，风险必然是极高的。　　纵观近几年铝价走势，资金大量流向做到多沪铝的时间点有两个，第一次是2011年7月末资金利用结算资源严重不足展开逼仓，结果高位未找到输掉盘离场，4个交易日下跌2000元，逼仓资金全军覆没;第二次是2014年9月初，游资利用新疆信发电解槽事故，再度入场拉涨铝价，而这次入场资金较较少，虽然最后告终离场，但价格波动幅度较小，亏损受限。

这次资金无论是规模还是拉涨方式，或者基本面现状，与2011年均有几分类似于，但多头资金汲取了当年经验教训后，拉涨与离场方式将不会更进一步优化，这使得后期价格走势相比当年更为简单。　　总而言之，无论资金出于何种目的拉涨，对电解铝产业链尤其是上游厂家来说，是绝佳的机遇。对于不具备成本优势的优秀企业，期货不是其参予市场竞争的适当工具，而对于成本正处于劣势的企业，利用资金拉涨铝价，氧化铝涨幅迟缓的机遇，及时订购原料及期货做空保值瞄准利润，能为其在出局领先生产能力的大潮中多取得一丝扭转局势的机会。

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